Las acciones de Shein Global Holdings Ltd. cayeron hasta 10% en su debut bursátil en Hong Kong, en una operación que la valoró en US$26.000 millones, muy por debajo de su máximo histórico. La empresa enfrenta aranceles, presión regulatoria y competencia creciente.
El esperado debut bursátil de Shein Global Holdings Ltd. se produjo el martes en Hong Kong con una caída de hasta 10% en las primeras operaciones. Los títulos cerraron en HK$48,50, prácticamente sin cambios frente al precio de la OPI de HK$48,56. La operación recaudó HK$13.600 millones (US$1.700 millones) y valoró a la empresa en poco más de US$26.000 millones, muy por debajo de los US$100.000 millones que llegó a valer en 2022.
El escepticismo de los inversores fue evidente poco después de la apertura, cuando las órdenes de venta triplicaban a las de compra. La caída inicial refleja el menor apetito por los minoristas de internet, un sector afectado por la inflación, las disrupciones comerciales y la cautela de los consumidores en mercados clave como China.
Jeremy Tan, director ejecutivo de Tiger Fund Management, afirmó: “La caída en la apertura de la OPI no tiene que ver realmente con la ejecución de Shein, sino con el desafortunado momento, ya que se ha visto afectada tanto por los fuertes aranceles como por el fin de la exención de minimis”. Agregó que los inversores han mostrado relativamente más optimismo por las inversiones en IA y robótica, como lo demuestran los sólidos debuts bursátiles recientes.
Shein enfrenta mayores barreras comerciales tras el fin de la exención de minimis en Estados Unidos, que permitía el ingreso sin aranceles de importaciones por menos de US$800. La Unión Europea estableció en julio un arancel de €3 para artículos de €150 o menos. Además, la competencia de Temu, de PDD Holdings Inc., y AliExpress, de Alibaba Group Holding Ltd., se ha intensificado.
La empresa perdió US$99 millones en los primeros tres meses de 2026, frente a una ganancia de US$395 millones en el mismo período del año anterior. Las ganancias ya habían caído en 2025 y los ingresos netos crecieron 8% el año pasado, por debajo del objetivo de la empresa y muy lejos del 21% registrado en 2024.
Vey-Sern Ling, director gerente de Union Bancaire Privee, sostuvo: “Han intentado salir a bolsa varias veces, así que a estas alturas, con inversores y empleados impacientes, probablemente no tienen el lujo de elegir el momento. El crecimiento se está desacelerando y las pérdidas aumentan en medio de una fuerte competencia tanto de empresas de comercio electrónico como de moda rápida. Más importante aún, su modelo de negocio sigue viéndose alterado por la evolución de las regulaciones internacionales”.
Gerald Gan, director de inversiones de Reed Capital Partners, declaró: “Los modelos de negocio con márgenes extremadamente bajos, como la moda rápida y barata, tienden a ser particularmente vulnerables a las fricciones comerciales transfronterizas, incluidos los aranceles, las restricciones de oferta y el aumento de las tensiones geopolíticas. Las elevadas valoraciones de entonces se debieron en parte al fuerte aumento del consumo en línea durante la pandemia. En mi opinión, esa fue una ventaja temporal e impulsada en gran medida por el ánimo de los inversores, más que una prima sostenible por crecimiento estructural”.
En 2022, Shein estaba valorada en unos US$100.000 millones, una cifra fijada “en un mundo muy diferente”, hacia el final de la pandemia y cuando las exenciones de minimis aún estaban vigentes, según Achim Berg, fundador de la consultora alemana FashionSights y exjefe global de la práctica de indumentaria y lujo de McKinsey & Co.
Sucharita Kodali, analista de Forrester Research, dijo en una entrevista con Bloomberg TV: “La mejor oportunidad probablemente habría sido antes de que la eliminación de la exención de minimis realmente cobrara impulso, pero la desaprovecharon”.
Shein compró en mayo la marca estadounidense Everlane por US$80 millones. Estados Unidos está revisando la adquisición por motivos de seguridad nacional.
Berg concluyó: “La verdadera pregunta es si el extraordinario ascenso de Shein, desde prácticamente cero hasta US$42.000 millones en ingresos, que la situó entre las cinco mayores empresas de moda del mundo por facturación, puede traducirse en un crecimiento rentable en el futuro”.