La semana pasada, las reservas brutas del Banco Central perforaron los US$ 27.000 millones, algo que no ocurría desde septiembre. Los analistas del mercado miran con preocupación las ventas de dólares que viene realizando la autoridad monetaria, que solo en las últimas seis ruedas se desprendió de US$ 1.200 millones.
En medio de las turbulencia que hicieron que en lo que va de marzo los dólares financieros aumentarán 5%, contra una actualización del dólar oficial del 1% y una inflación estimada para el mes en 2,5%, las dificultades del Central para hacerse de dólares encienden las alarmas.
Y en las últimas horas se sumó otro dato preocupante: las reservas netas, las que deberían estar disponibles para que el Central intervenga en el mercado, ya son negativas por US$ 8.500 millones, según datos de la consultora LCG.
Las reservas brutas están compuestas por el swap de monedas con China, el oro, los dólares propios, los encajes de los depósitos en dólares, los préstamos del Banco Internacional de Pagos Garantía de los depósitos en dólares administrada por SEDESA y los Derechos Especiales de Giro (DEGs) del FMI. Para llegar a las reservas netas, hay que limpiar de esta cuenta los encajes, el swap y los préstamos.
A diferencia del monto de reservas brutas, que es anunciado cada día por el Central, no hay información oficial sobre las reservas netas, por lo que las consultoras usan diferentes metodologías para estimarlas.
En el comienzo de este gobierno, las reservas netas eran negativas en US$ 10.500 millones. Desde ese piso se fueron reduciendo hasta tocar los US$ 4.500 millones, -siempre negativos- hace un año. Y desde allí empezaron a a escalar nuevamente hasta los -US$ 8.500 millones de hoy.
Este cambio de tendencia se relaciona con las dificultades del Central para conservar los dólares que fue adquiriendo en el mercado. Si bien desde que asumió Javier Milei la autoridad monetaria logró comprar casi US$ 25.000 millones, la mayor parte de ese monto se le fue en pago de deudas e intervenciones para tener al dólar oficial pisado y sostenerlo como ancla cambiaria para que baje la inflación.
Desde GMA Capital apuntan que «las compras del Central venían siendo el pilar del incremento en las reservas brutas«.
«Frente al reciente nivel de ventas, no sorprende que el stock marcara un fuerte retroceso hasta los US$ 26.783 millones, mínimo desde septiembre de 2024. En tanto, las reservas netas se aproximan a los US$ 8.000 millones en negativo. A la luz de un escenario externo poco alentador, el tipo de cambio vuelve a quedar en el centro del debate«, agregan. «En esta coyuntura, el nerviosismo puede persistir, principalmente si la racha vendedora del BCRA se mantiene».
El problema de las reservas está en el centro de la negociación del gobierno con el Fondo Monetario. Tal como publicó Clarín, el Fondo no quiere que el Gobierno gaste los desembolsos que traerá el nuevo acuerdo en mantener el tipo de cambio. Y abre la puerta para que el esquema del crawling peg del 1% mensual se cambie por uno de flotación cambiaria, al que el gobierno se resiste por temor a que esto interrumpa la baja de la inflación.
«Al acuerdo con el FMI falta ponerle el moño, pero no hay intersección entre el gobierno quiere y lo que el FMI quiere. El gobierno quiere que se inyecte dólares al BCRA con el esquema actual. Están remonetizando. El FMI dice ‘acumulá las reservas’. En el medio, un discurso que dice no hay pesos. Argentina no puede flotar con este balance del Banco Central», señaló la economista Marina Dal Poggetto en una entrevista radial en FM Milenium.
Para el economista Juan Carlos De Pablo hay que ir hacia la flotación. «Un día vamos a salir del cepo y nos vamos a encontrar con que tenemos mucho dólares en blanco y pocos pesos. ¿Cuál es el temor de la corrida cambiaria? Yo soy de los que piensan que este gobierno tiene que dejar flotar el tipo de cambio, porque el centro de la política económica es el equilibrio fiscal», sostuvo en una entrevista en Radio con Vos. «Si vos pensás intervenir en el mercado cambiario necesitas muchas reservas. Si vos estás pensando que terminas flotando no necesitas reservas«.