En su batalla por controlar la brecha cambiaria, el Gobierno ya destinó alrededor de US$ 3.000 millones de sus reservas en los primeros ocho meses del año. Lo hizo a través de la compra y venta de bonos, operaciones con las cuales intenta contener los dólares financieros, mientras negocia con China un refuerzo del swap.
Así, pese a las restricciones cambiarias y las advertencias del Fondo Monetario, hasta fines de agosto el Banco Central tuvo que intervenir con US$ 2.210 millones sobre las cotizaciones paralelas y otros organismos públicos -entre ellos, el Tesoro- utilizaron US$ 844 millones, según datos de la autoridad monetaria.
A través de las intervenciones, el Gobierno busca, con poco éxito, mantener a raya la brecha entre el dólar mayorista y los financieros. Ese margen a principio de año era menor al 100%, pero desde abril comenzó a ampliarse al calor de la dolarización y las elecciones, hasta alcanzar este martes el 140%, en medio de la salida de fondos de la deuda en pesos.
«La incertidumbre se va exacerbando más, ttodos quieren salir del peso y buscan refugio en el dólar, y para no avalar una suba mayor del dólar intervienen en el mercado, sin mucha efectividad porque las reservas están flacas y no hay dólares suficientes», explicó Sebastián Menescaldi, director adjunto de EcoGo.
En ese marco, el economista estimó que la intervención hasta el 2 de octubre supera los US$ 3.600 millones, un nivel que genera tensiones con el Fondo. El organismo advirtió en agosto que las intervenciones deben ser «muy limitadas, de carácter temporal, transparentes» y «coherentes» con la acumulación de reservas.
Según el FMI, la intervención más prolongada de la actual gestión fue entre octubre de 2020 y noviembre de 2021, cuando el BCRA vendió cerca de US$ 2.700 millones para contener la brecha, una política luego abandonada dado la rápida pérdida de reservas y el acuerdo con Washington en marzo de 2022.
Sin embargo, tras la renuncia de Martín Guzmán, el Tesoro bajo la gestión de Sergio Massa utilizó US$ 600 millones en la recompra de deuda durante el verano y el Banco Central intervino con US$ 1.700 millones. Así, desde el inicio de la administración, se utilizaron US$ 5.000 millones con «efectividad limitada», según el Fondo.
Debido a la escasez de recursos y la dificultad para intervenir sobre el contado con liquidación (CCL), el poder de fuego del BCRA continúa enfocado en el dólar bolsa o MEP. Este martes cerró a $ 722 en su versión intervenida y $ 815 en su versión libre, por lo que en el año acumulan una suba del 120 y 148%, respectivamente.
«Las intervenciones hacen que el MEP vía AL30 en 48 horas esté más barato que el MEP libre, en precio tiene efectos, pero a razón de estar vendiendo reservas, donde hoy hubo un volumen récord desde las PASO», señaló el economista Salvador Vitelli, quien estimó que este martes el BCRA sacrificó US$ 87,5 millones en ese mercado.
Hacia delante, el panorama luce cada vez más frágil. El economista de PPI, Pedro Siaba Serrate, estima que el BCRA cuenta con US$ 10.300 millones de liquidez para intervenir, pero advirtió que seguir ese camino «significaría no poder enfrentar ningún pasivo, osea hundir las reservas netas a niveles extremadamente peligrosos».